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　　历经市场风云变幻，我们始终坚持“以深入的企业基本面分析为立足点，挑选高质量证券，把握市场脉络，做中长期投资布局，以获得持续稳定增长的较高的长期投资收益”的投资理念。这句话虽常被提及，却因经得起市场的反复验证，才成为我们始终坚守的“老生常谈”。投资理念从来不是装点门面的口号，而是在极端市场环境下，我们唯一敢坚定押注的核心准则，是指引我们穿越市场迷雾的根本方向，更是公司投研体系高质量建设的深厚底蕴来源。

　　这是过去几年我们投入力度最大几个核心工程之一。早在2022年，我们便在内部率先推动“规则化”投资导向——着重强化业绩基准的约束作用，追求投资风格的稳定性和业绩的可持续性；强调构建组合的规则化，相对基准的因子暴露科学合理、可解释说明。为了保证“规则化”的顺利实施，我们在投研体系内部成立数据科学团队，将Barra体系深度内嵌在投资管理全过程中，在投资经理画像、投资组合检视、归因、纠偏、风险试算和督导等方面全方位赋能投资管理。

　　不管行业如何变化，资产管理的核心在于精准匹配客户需求与专业能力。我们以前述“规则化”投资体系为抓手，构建“客户需求—产品定位—投资人员—投资策略”的四位一体精准对齐机制：以客户为锚点，深度洞察真实风险偏好与收益诉求；以产品为载体，设计清晰的产品定位与风险收益特征；以投资人员为核心，基于能力边界确保“合适的人管理合适的钱”；以策略为纽带，通过规则化框架将前三者有机串联，形成可复制、可持续的投资解决方案。这一机制的关键在于打破割裂——让投资策略不脱离客户实际，让产品定位贴合投资人员专长，让每一份托付都建立在专业匹配之上。

　　但更深一层的问题是：我们究竟以什么为出发点来构建资产？这正是“以人为核心的多策略体系”的根本逻辑。我们坚持长期培养以及招聘不同风格、行业、策略“适配”的基金经理，并将每位基金经理视为宝贵的“底层策略资产”，围绕核心基金经理组建风格明确的投资小组，在主动权益、固定收益、指数量化、二级债基、FOF等多个资产板块，试图建立清晰的“以人为核心”刻画的风格稳定、业绩持续的底层资产。这套以人为核心的多策略体系，正是我们在复杂市场环境中找到的一条行稳致远的新路。

　　具体而言，被动投资尤其是行业主题型ETF的快速增长，叠加主动投资被动化趋势，使得大量资金按固定规则或产业主题流动；同时，量化策略影响力日增，而有效对冲工具不足，进一步放大了资金的同向性。在此背景下，市场定价逻辑发生深刻变化：部分顺应产业变革趋势的领域，资金涌入往往走在基本面之前，估值与价格更多依赖产业趋势或“基本面趋势”驱动，容易出现过度反应而高估，而相反的，其他的板块就会被资金冷落。这种板块间的剧烈分化，既是资金行为的结果，更是经济转型期的结构性映射，最终导致市场波动性加大，传统“价格上涨抑制需求”的均衡机制在局部失效。

　　对资产管理机构而言，“结构非弹性”市场使得投资的复杂度大幅度增长，传统的组合管理的体系，基于收益与风险的平衡逻辑遇到挑战，波动与回撤的管理难度陡增。但从另外一个角度来说，深度研究与独立认知的价值在分化市场中愈发凸显，主动管理的专业溢价从未如此重要，同时“规则化”构建组合成为必然选择。这恰是汇添富坚持“以深入的企业基本面分析为立足点”、构建“以人为核心的多策略体系”以及“规则化投资”的理论根基——唯有在认知的深度与前瞻性上建立壁垒，并建立科学的组合构建方法，方能在“结构非弹性”的迷雾中，为客户捕捉确定性收益。

　　丰富的解决方案，是我们深化与客户“信任连接”的重要抓手；而专业与用心，才是我们持续与客户建立深度连接的根本。无论面向机构端客户，深刻理解其负债端特性与收益诉求，还是面向零售端客户帮助其对抗“选择困难症”和短期市场波动焦虑，我们要求每一位同事都争当专家顾问(Specialist)，深度挖掘客户“真实的风险偏好和投资目标”，唯有如此，才能精准匹配并提供定制化解决方案，让每一次托付都建立在专业与信任之上。